（原标题：棕榈油：马来局12月申诉）國產av 果凍傳媒 肛交

本次申诉因国内破费超预期，库存快速去化。马来相对偏紧的基础面并不是刻下棕榈油往复的核心，柔柔印尼B40策略落地实施情况。

12月MPOB供需申诉解读：

本周五MPOB公布了12月月度供需申诉，产量环比下跌8.3%至148.7万吨，入口加多至3.8万吨，出口环比下跌9.9%至134.2万吨，国内破费环比加多52.7%至31.0万吨，对应库存环比下跌6.9%至170.9万吨。

与彭博路透前置预期比拟，本次申诉主要偏差出当今国内破费端超预期，对应12月库存大幅下滑且彰着低于市集预期下沿，减产去库仍然在捏续。

图1 市集预估与官方败露

数据起原：公开信息整理，中粮期货计划院整理

一

供给端

从供给端看，12月产量环比下跌8.3%至148.7万吨，减产预期竣事而且背面的Q1产量瞻望仍然将保管低位气象，L5Y环比平均降幅10.4%，产量降幅相对中性，且都备值中性。产量环比降幅略略低于彭博路透前置预期，基本顺应MPOA和UOB前置预估。2024年全年马来累计产量1934万吨，彰着高于过往三年均值1837万吨，推特 拳交全年同比增幅约80万吨。

外籍劳工方面，11月劳工数目环比加多约1.3万东谈主，2024年下半年劳工数目彰着多于上半年，且近期莫得劳工紧缺外传。

天气方面，12月降雨量下跌至306MM（前置388MM），四季度降雨量都备水准高，天然降雨量环比下跌，然而仍然是足够气象。分地区看12月降雨分派相对平均，仅柔佛地区降雨低于200MM，而且印尼也不存在局部顶点少雨风景。相对长周期看，Q1的ENSO指数面临-0.5，不存在顶点少雨预期。

图2 马来西亚棕榈油产量

数据起原：MPOB國產av 果凍傳媒 肛交，中粮期货计划院整理

图3 马来西亚外籍劳工

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图4 马来西亚降雨

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二

需求端

从出口需求端看，12月出口环比下跌9.9%至134.2万吨，低于彭博路透前置预期138万吨，而且彰着低于ITS/AMS/SGS前置预期。12月棕榈油出口乏力，主要系元旦之前棕榈油价钱相对高位，印度和中国有拒抗热沈。证明印度营业商口径称12月棕榈油入口环比下滑40%至50.3万吨。

国内破费方面，马来破费环比加多52.7%至31.0万吨，POGO价差小幅回落对应国内月度破费激增，聚会过往月度破费核心隔壁。

图5 马来西亚棕榈油出口

数据起原：MPOB，中粮期货计划院整理

图6 马来西亚棕榈油国内破费

数据起原：MPOB，中粮期货计划院整理

三

小结

库存端，本月库存环比下跌6.9%至170.9万吨，低于市集预估下沿，2024年Q4库存捏续低位且呈现下跌趋势，而且Q1仍然有概率见到库存捏续去化，下一个市集预期的库存阈值在150万吨，柔柔Q1是否能见到。

以上，12月MPOB申诉小幅偏多，库存由于国内破费超预期大幅走低。马来的供需数据短期看是不错评估的，市集刻下的焦点在于印尼B40落地现实的情况和好意思国特朗普上台后关于好意思豆油的影响，暂时多头空头都莫得太多趣味趣味。

图7 马来西亚棕榈油库存

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